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【央视新闻客户端】
文章来源:国元期货研究
策略观点
宏观方面:美国CPI不及预期,9月CPI同比上涨3%,低于市场预期的3.1% ,前值为2.9%;核心CPI同比上涨3%,低于市场预期的3.1%,前值为3.1%。市场预计美联储10月降息25个基点的可能性为98.9%,较CPI数据发布前上升0.6个百分点 。中美在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商 ,中美再次接触洽谈大大增强了贸易关系缓和的预期。
炉料方面:双焦支撑偏强,铁矿供应偏宽松。
供应方面:供应面保持高位运行,钢铁企业生产积极性仍然较强 。环保限产等行政干预增多 ,需关注实质性减产。
需求方面:季节性需求分化,出口维持高位。随着北方气温下降,户外施工活动逐步减少 ,建筑钢材需求面临季节性回落 。传统机械行业订单保持稳定,出口导向型制造业在海外需求支撑下维持生产强度。
展望十一月,钢材价格底部存在支撑 ,但反弹动力不足,预计延续底部震荡。
一、行情回顾
十月螺纹钢及热轧卷板主力合约先抑后扬。特朗普威胁对中国加征100%关税,新关税或于11月1日起实施 。市场避险情绪攀升 ,黑色震荡下跌。中下旬,钢价在双焦带动下成本支撑走强,钢价震荡上涨。
二、螺纹钢供弱需稳
10月,247家样本钢厂周均盈利率54.0% ,月环比下降5.52个百分点;247家样本钢厂高炉开工率为84.38%,月环比增加1 个百分点;247家样本钢厂铁水日均产量241.05万吨/天,月环比增加1.20% 。五大品种钢材周均产量863.16万吨 ,月环比增加 0.42%,年同比下降0.54%。
国家统计局数据显示,2025年9月中国粗钢产量7349.0万吨 ,同比下降4.6%;1-9月累计粗钢产量74624.9 万吨,同比下降2.9%。从分省市数据来看,2025年1-9月河北以产量15454.80万吨位列第一;江苏产量9001.85万吨排在第二;山东产量5265.25万吨排在第三 。
10月 ,螺纹钢样本钢厂开工率为41.15%,月环比下降0.82个百分点;螺纹钢周均产量为204.66万吨,月环比下降6.22万吨 ,变化幅度为-2.95%。螺纹钢周均表观消费为208.21万吨,月环比增加1万吨,幅度为0.48%。螺纹钢月末库存为622.12万吨,月环比下降14万吨 ,幅度为-2.20%;其中,厂内库存为184.63万吨,月环比增加12.16% 。社会库存为437.49万吨 ,月环比下降7.21%。
三 、热轧卷板供强需弱
10月,热轧卷板样本钢厂周均开工率为80.47%,月环比增加0.39个百分点;热轧卷板周均产量为323.07万吨 ,月环比增加0.55万吨,变化幅度为0.17%。热轧卷板周均表观消费为315.48万吨,月环比下降3万吨 ,幅度为-0.94% 。热轧卷板库存为414.92万吨,月环比增加34万吨,幅度为8.94%;其中 ,厂内库存为77.35万吨,月环比下降4.90%。社会库存为337.57万吨,月环比增加13.05%。
四、宏观市场动态
海外方面:美国CPI不及预期,9月CPI同比上涨3% ,低于市场预期的3.1%,前值为2.9%;核心CPI同比上涨3%,低于市场预期的3.1% ,前值为3.1%。市场预计美联储10月降息25个基点的可能性为98.9%,较数据发布前上升0.6个百分点 。中美在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商,中美再次接触洽谈大大增强了贸易关系缓和的预期。海外宽松预期持续 ,宏观偏向利好。
国内方面:9月份的规模以上工业企业利润累计同比增速为3.2%,较上个月出现明显回升,整体呈现“量价齐升、利润率改善”的显著特征 。工业企业利润增速出现明显改善的原因一方面是由于去年的低基数的影响。另一方面工业生产的显著上行也是利润改善的主因之一。
房地产开发投资累计同比增速降幅继续较前值扩大 ,建筑钢材需求面临季节性回落 。1-9月份,房地产开发企业房屋施工面积648580万?/SPAN>
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